​都说雪球爆仓，到底什么是雪球产品，怎么爆的仓

都说雪球爆仓，到底什么是雪球产品，怎么爆的仓

提起雪球大部分投资者想到的是雪球网站，以聪明的投资者都在这里为主题，是一个投资者交流社区，经常有大神在上边发帖子。爆仓的雪球产品与雪球网站完全是两码事，雪球网已经发布了声明。

近期市场大跌，有传言是雪球产品爆仓所致，并且还有诸如：淡定“汤总”用一个“嗯”字回应投资200万雪球产品爆仓的微信截图；“女星江疏影因雪球爆仓去了申万宏源总部”的传言等事件发酵，但大家似乎对于到底什么是雪球产品并不了解，吃瓜成分更多。

雪球产品本质是一种期权，也就是约定一定条件及时间，如果条件触发会产生亏损或者收益，如果条件没有触发持有到期就能稳定获得收益。

雪球产品最重要的有三点需要关注，一个是投资的标的，二是设定的条件，三是观察时间，产品持续时长一般是1年或者2年，到期收益率也不完全相同，根据标的波动率设置。

投资标的可以是期货合约、某只股票或者股指合约等，一般有较大波动率，市场主流的标的是中证500指数，收益率约定10%左右，在降息大环境下，高于存款利率，也是能够吸引大家投资的主要因素。

设置的观察条件是假设核心标的不会跌破某一个比例且不会涨超某一个比例，比如设定中证500指数跌幅不会超过20%且涨幅不超过10%，但由于时间长达2年，产品过程中会有波动，对于波动有具体约定，可以分为四种情况：

假设购买时中证500点位是1000点，核心条件是下跌不低于800点，上涨不超过1100点。

1、买入后下跌没有超过800点，持有过程中涨幅超过1100点

这种情况触发了上限条件，产品会被提前卖出，投资者能够获得的收益是本金+持有期约定的利息，相当于产品提前赎回，依然按照约定的10%付息但时间只按照实际持有时间计算。

2、买入后一直在800点到1100点之间波动，直至产品持有期结束

这种情况下实际上没有触发任何限制条件，持有人安全的将产品持有到期，可以获得约定的本金+全部持有期间的利息。

3、买入后下跌幅度超过800点，后来又上涨

这种情况看涨幅，如果涨幅低于1000点，实际触发了亏损条件，亏损比例就是不足1000点的比例，比如到达900点，亏损比例是10%，最后能拿回来的钱就是本金*90%；如果涨幅超过1000点，比如1050点，实际也没有亏损，能拿回来的钱就是本金+5%收益率

4、买入后下跌幅度超过800点，后来又上涨超过1100点

这相当于经历了上下两个限制线，玩了一把心跳的感觉，最终结果是好的，能够拿到的钱是投入本金+完整的持有期利息。

5、买入后下跌幅度超过800点，且一直没有涨回

这种情况下一般几率较小，到期后券商会直接将标的投资指数基金，对于投资人来说相当于本来是借债实际变成了股东，可以继续持有基金，通过时间换空间，直到指数上涨。

总结起来看雪球产品本身还是具备较强的风险管控能力的，能够抚平持有期内下跌风险，稳定获得收益，但对于购买时间有要求，一般满足下列条件适合买入：

① 核心标的处于估值底部，进一步大幅下跌空间有限，比如案例中就认为不会超过20%；

② 核心标的价格处于区间震荡，投资雪球产品基本保障了一定的年化票息；

所以从产品设计角度来看，属于收益提前约定，但亏损无底线的状态，理论上的最高亏损能够达到100%，看似投资者吃亏。

但我们反过来想一想，到期后即使账面亏损了，我们持有的底层资产还是存在的，只不过是债权人买成了股东而已，如果不着急使用这笔钱，就相当于买了指数基金，等到下一个上涨周期到来即可。

整体产品正常买卖应该是没有任何爆仓风险的，最多也是亏损指数下跌的幅度，这里面最怕的就是加入杠杆，比如缴纳20%保证金，亏损达到20%自然就会被平仓，和雪球产品本身并没有关系。

有人说券商通过操纵市场赚取投资者损失的本金，这个观点有待商榷，中证500指数能被操纵的几率几乎为零，需要天量资金。根据证券相关人士解释：券商主要是在对冲交易中获益，对冲失败的话，投资者亏钱券商也会亏钱。

当标的价格上涨且波动率提升时，投资者和证券公司都能获得收益，是最好的情况；当标的价格下跌且波动率下降时，双方都会亏损。证券公司是利用自身专业性在服务投资者需求时，通过低买高卖赚取价差收益支付投资者票息，而非通过投资者的损失赚取收益。

以上就是对于雪球产品相关介绍及盈利逻辑，整体上看雪球在市场连续下跌中肯定是不合适投资的，在市场上涨及波动行情中能够很好的规避下跌风险，前提是不要杠杆。